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景林、宁泉等百亿私募预警!2021,该怎么买基金?
信息来源:i 资 管 工 厂   作者:厂 长   时间:2021年01月13日  浏览次数:211次

最近基金抱团风愈演愈烈,指数出现“股灾式”上涨,除了各个行业龙头在持续上涨以外,绝大多数中小盘股票实际上一直在跌。也有朋友私信问今年这股抱团风还能持续多久,今天呢,厂长先来给大家盘点下一些百亿私募的干货观点,布局路数,最后再来聊聊厂长对2021的看法和初步规划。


景林:下跌最多的一定是原来的裸泳者



前两天,景林资产的合伙人高云程发布了一封致投资者的信。


信里高云程觉得市场的估值水平和情绪都处于均值以上位置,但是,高估值的一部分原因是过低的利率水平导致的,只要假设利率水平没有显著的提升,也许目前的高估值就有其合理性。


会导致利率水平上升的因素是通货膨胀和经济复苏超预期,一旦这两点同时发生,很可能会导致股票市场的估值出现回落。


而下跌最多的一定是原来的裸泳者。因此,需要在宏观层面多一分警惕。


在产业和企业层面,高云程看好传统消费品领域出现新品牌,而在传统的制造业领域,人工智能技术正在重新改造很多传统机械设备与生产模式。


从家电到汽车,电子化和智能化的趋势已经不可逆转,每一个子行业的创新都是对原有品牌和格局的改变。越来越多领域在上演苹果和诺基亚的故事,没有一直稳固的护城河,最宽的护城河永远是不停的技术进步。


景林旗下产品线众多,厂长了解到,共同点是持仓比例基本都是港股>美股>A股。


这样布局的核心逻辑还是因为港股估值相对较低,而美股市场依然有逻辑可见,一些全球领先的互联网科技公司,如果股价下跌实际是提供了一个很好的研究或投资机会。


在最新三季度美股持仓里,景林的美股组合大面积减仓了国内的科技股(中概股),增持了美国、新加坡同类科技公司。


截至三季度末,景林美股前十大重仓股依次为:Facebook、中通快递、阿里巴巴、SEA Limited、拼多多、京东、网易、好未来、唯品会和微软,可以时候电商依旧是心头好。大方向依然是布局互联网。


其他百亿私募:预警新能源风险,结构牛成共识


宁泉杨东大家也比较熟悉了,2007年和2015年高点时还在公募的杨东也提醒股民不要追高注意风险,被誉为“业界良心”。


杨东最新的观点是尽管依旧看好光伏、电动汽车、储能这几个方面的巨大发展前景,但并非对所有的新能源技术和行业发展都乐观。


杨东表示也许个别强大且幸运的领先企业可以通过时间来化解估值,成为最终真正的王者,但大多数被爆炒的新能源股票恐怕未来只能以股价的大幅下跌来消化估值了。


在宁泉资产的月报中,其股票仓位仅为45.6%,权益和债券基金占比仅为0.86%,货币基金、银行存款和结算备付金合计占比是46.89%,在其持仓的行业结构中,主要是非银金融,食品饮料仅占比0.96%,低于房地产的1.21%。


仅从这个持仓结构看,以茅台为代表的酒水饮料已经被慢慢减仓,低估值成为了宁泉资产配置的重要逻辑。


而宁泉2020年公司收益为34.48%,作为价值型私募可以说是相当稳健。


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去年表现优异的星石投资对A股盈利能力的增长充满信心,提出“结构性慢牛”。


投资方向上,星石指出,聚焦“高资产壁垒公司”。在经济上行阶段,有着高资产壁垒的公司,将充分受益于经济扩张,因为需求改善下,企业盈利将增长强劲,或增长持久性较好。


另一百亿私募源乐晟在策略报告中则指出各个行业中,优秀上市公司的集中度提升趋势远未结束,这些公司将继续呈现慢牛的走势;由于业绩的分化以及注册制的推行,上市公司股价表现将比2020年更加分化。


不过,源乐晟也表示,在持续的估值扩张后,适当降低收益预期,更加坚定地专注于景气向上的行业和结构性分化的主线。


百亿私募淡水泉也给出了相同的答案,认为2021年市场无系统性风险,具备结构性机会。


同时需要警惕,短期权益市场的火爆以及新增流动性的涌入,可能造成某些赛道过于拥挤的风险。对于2021年,淡水泉的核心打法仍然是围绕“成长”做投资。


不“抱团”选择低估值港股的私募


上面提到的几家百亿私募对目前A股的估值还是存在一定程度上的担忧。


不过大家也没要必要一直把自己锁在A股的笼子里,也有几家知名私募不凑这股“抱团”的热闹,仓位布局更倾向于低估值港股,比如礼仁、希瓦、景林。


最近港股的资金面表现“人气爆棚”,南向资金参与港股交易的热情不断高涨。


截至1月6日港股收盘,南向资金当日合计净流入123.96亿港元,其中沪市港股通净流入58.17亿港元,深市港股通净流入65.79亿港元。


值得注意的是,年后3个交易日,南向资金流入均超百亿,合计共达366亿港元。据Wind数据,1月4日、1月5日南向资金当日合计净流入分别为134.95亿港元、107.43亿港元。


而私募们在结构上偏好金融、信息技术、可选消费行业;配置偏好方面,抢筹传统金融股,拥抱新经济。


其中希瓦和景林在港股的布局还是互联网行业为主。


梁宏认为中国互联网公司的流动性比较好,也有比较高的弹性。他表示中国的互联网的公司也是世界上领先的,主要是商业模式领先,包括各种电商、各种共享,各种外卖,甚至各种各样的移动支付。


所以互联网资产,梁宏认为是中国最核心的资产,在他的配置重要度方面,是领先消费股与科技股。


尽管前阵子的反垄断风波让国内这几个互联网巨头股价都回调了不少,但厂长觉得反垄断反的是垄断行为,不是垄断地位。


监管的最终目的是让行业良性发展,所以长期来看对整个行业反而是一件好事。


而礼仁在港股的布局更偏医药和新兴消费,虽然选股策略是由许玉莲,但礼仁的核心投资理念还是和高瓴一脉相承。


这两个行业,一个属于刚需,另一个是新经济,长期逻辑都没啥问题,就新兴消费而言,港股上市的公司确实比A股更有吸引力。


无论大家选择的是哪种投资方式都要记住:千万不要all in,只要手里永远有子弹,就不怕没开枪的机会。



联系人:江先生

联系电话:15820469976



关键词:景林、宁泉等百亿私募预警!2021,该怎么买基金?
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