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因投资劣后级产品,*ST恒康遭两信托机构起诉,损失或超9亿
信息来源:金色光   作者:金色光   时间:2020年07月31日  浏览次数:360次

近日,*ST恒康与华宝信托发生诉讼纠纷,或面临支付费用超9亿元。诉讼原因系购买并购基金京福华采和京福华越的劣后级产品,由于产品清算,*ST恒康需要支付相关投资收益并履行收购义务。京福华越又被提出进行强制清算。然而,*ST恒康自身财务状况堪忧,能否偿债是个问题。


多起诉讼,或需支付超9亿元


恒康医疗集团股份有限公司7月27日公告,公司被华宝信托有限责任公司(以下简称:华宝信托)起诉至北京市第二中级人民法院。同时,华宝信托向北京二中院申请冻结了*ST恒康全资子公司康县独一味生物制药有限公司8000万元股权。


此次诉讼,*ST恒康将面临支付合伙权益收购款约4.37亿元,以及相关的违约金、律师费、案件受理费等。


据悉,2017年1月,*ST恒康与华宝信托、京福资产管理有限公司(以下简称:京福资产)签署协议,共同投资成立京福华采(台州)资产管理中心(以下简称:京福华采)。*ST恒康使用自有资金6380万元作为劣后级有限合伙人参与投资,占京福华采10%份额。投资退出期为36个月。此外,京福资产作为普通合伙人认缴出资10万元,占0.02%份额。华宝信托作为优先级有限合伙人认缴出资42526万元,占66.65%份额。XX信托作为中间级有限合伙人,认缴出资14884万元,占23.33%的份额。


如今,因已届满36个月的投资退出期,合伙企业按照协议约定决定进行解散和清算。两信托公司要求*ST恒康支付相关投资收益并履行收购义务。


对于该劣后产品,不仅是华宝信托,另一家信托公司也对公司发起诉讼。据*ST恒康7月10日披露,XX信托要求公司支付合伙权益收购价款本金和些许投资收益,约1.16亿元和相关违约金、案件受理费等。


*ST恒康踩雷的劣后产品不止这一处,除了京福华采(台州)外,还有京福华越(台州)。据*ST恒康7月18日披露,华宝信托和XX信托也由于京福华越(台州)资产管理中心(以下简称:京福华越)的合同纠纷起诉*ST恒康。


据*ST恒康2019年年报披露,2016年12月,京福华越成立之初,*ST恒康用自有资金5920万元作为劣后级有限合伙人参与投资,占10%的份额。投资退出期为36个月。京福资产作为普通合伙人认缴出资10万元,占京福华越0.02%份额。华宝信托作为优先级有限合伙人占66.65%份额,认缴出资39457万元。XX信托作为中间级有限合伙人占份额23.33%,认缴出资13813万元。


同时,近期因合伙企业届满36个月的投资退出期,合伙企业按照合伙协议约定决定进行解散和清算,华宝信托要求*ST恒康支付相关投资收益并履行收购义务。


面对这项诉讼,*ST恒康将面临支付合伙权益收购款3.7亿元及相关违约金、律师费、案件受理费等。


不光如此,对于京福华越,据*ST恒康6月18日披露,XX信托也因合伙协议纠纷提起诉讼,要求*ST恒康支付合伙权益收购价款本金和些许投资收益,约0.19亿元和违约金、案件受理费等。


而据公司7月30日发布的公告,公司收到来自台州市椒江区人民法院的民事裁定书。华宝信托6月29日向椒江区法院提出对京福华越的强制清算申请。淑江区法院受理并支持此清算申请。


若京福华越被清算,将对*ST恒康产生一定的影响。其中涉及到京福华越的经营亏损将由有限合伙财产弥补,在有限合伙出现亏损时,*ST恒康作为劣后级有限合伙人排在第一顺位按实缴出资额承担亏损。


业绩连续亏损,债务危机重重


值得注意的是,*ST恒康的业绩并不如人意。


由于2018年度、2019年度连续两个会计年度经审计的净利润均为负值,今年5月6日,*ST恒康被深交所实行退市风险警示。其中,2019年*ST恒康归属于上市公司股东的净利润亏损25.2亿元,同比下降77.71%。


另据*ST恒康中报预告,2020年上半年预计亏损4000到5500万元。


同时,*ST恒康的资金情况亦不容乐观。根据2020年一季度报显示,截至3月末,公司流动负债41.73亿元,而流动资产仅11.13亿元,流动比率只有0.27,变现能力较低。


不光如此,*ST恒康的控股股东阙文彬陷入债务危机。*ST恒康2018年12月12日回复深交所问询函称,单是阙文彬质押恒康医疗股份形成的债务以及XX信托的债务,本金合计就达到50亿元。


直至如今,阙文彬几次寻找“接盘侠”,以求偿债。能否支付四笔诉讼的合伙权益收购价款本金、投资收益等费用,是个问题。


上市公司踩雷劣后级产品并不鲜见


那么,劣后级产品是什么?通常来说,将同一资产转化为理财产品后,如果分为优先级和劣后级,从预期收益率角度来说,优先级会保有相对确定且封顶的预期收益率。而劣后级没有确定的预期收益率目标。在最简单的优先劣后结构中,支付完优先级的预期收益之后,产品投资所产生的一切剩余预期收益都归属于劣后级。


从风险角度看,当投资发生损失时,首先由劣后级吸收,如果劣后级被完全损失,才会损失到优先级。因此,劣后级代表风险最高的那一份,优先级则是相对低风险的那一份。


综上所述,优先级风险较小,预期收益相对固定。然而,劣后级风险较大,但预期收益也较高。


对于*ST恒康,如民事裁定书所说,京福华越和京福华采的经营亏损由有限合伙财产弥补,在有限合伙出现亏损时,*ST恒康作为劣后级有限合伙人排在第一顺位按实缴出资额承担亏损。


在A股市场中,购买劣后级产品不是*ST恒康一家。此前,由于全额认购信托计划劣后级并未按时退出,后期履行8.17亿元差额补足义务,文投控股股份有限公司曾因此遭上交所问询。


根据文投控股2019年年报披露,2016年9月,董事会同意文投控股拟出资不超过3亿元认购由北京国际信托有限公司(以下简称:北京信托)拟设立的锦程资本020号集合资金信托计划的劣后级信托份额,并由文投控股对信托计划承担不超过11亿元的差额补足义务。


2019年9月26日文投控股公告,锦程资本020号集合信托计划当日到期。同时,根据文投控股与北京信托签署的《差额支付协议》显示,由于本次信托计划所投资标的尚未实现投资退出,文投控股拟于信托计划到期日向信托计划支付差额补足款总计8.17亿元。


随后,文投控股2019年三季报披露,公司于2019年9月26日向信托计划支付差额补足款,总计8.17亿元。完成差额补足后,文投控股成为该信托唯一受益人。


值得注意的是,文投控股2019年半年报显示,货币资金余额仅8.82亿元。2019年1至6月,经营活动产生的现金流量净额为亏损2.46亿元。2019年三季报显示,文投控股向控股股东北京文资控股有限公司借款9亿元。或许是用借款来补差额。


出现相似情况的还有大连天神娱乐股份有限公司。根据2019年年报披露,此前*ST天娱作为劣后级有限合伙人持有深圳天神中慧投资中心(有限合伙)78.16%的份额。然而,近两年都出现需支付给优先级及中间级合伙人资金份额的情况。


截止2018年,*ST天娱归属于上市公司股东的净利润亏损71.5亿元。其中,涉及*ST天娱以劣后级合伙人身份参与设立并购基金,对优先级合伙人、中间级合伙人出资份额及优先级合伙人、中间级合伙人应取得的收益承担回购或差额补足义务。据悉,以劣后级身份参与设立的并购基金已到期未能顺利退出,2018年*ST天娱需承担25.51亿元应付优先级及中间级合伙人份额的回购义务。


截止2019年12月31日,*ST天娱以劣后级身份参与设立的并购基金依旧已到期未能顺利退出,需承担26.12亿元应付优先级及中间级合伙人份额的回购义务和差额补足义务。同时期,*ST天娱流动资产为15.50亿元,流动负债为39.04亿元。流动负债明显高于流动资产,经营状况堪忧。





联系人:江先生

联系电话:15820469976



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